CK tuần qua (15-19/10): Khởi động một xu hướng giảm?

Những thông số bất lợi

Trước hết là khối lượng giao dịch đang tiếp tục xu hướng giảm. Trong phiên tăng điểm ngày 19/10, khối lượng giao dịch lại giảm khiến quy mô trung bình tuần giảm khoảng 4%. Thực tế, sau khi VN-Index đạt đỉnh 1.110 điểm, dù thị trường đi vào giai đoạn “lình xình” nhưng khối lượng bắt đầu giảm dần. So với thời đỉnh điểm, khối lượng giao dịch đã giảm tới 30%. Bình quân 5 ngày, mức độ suy giảm với đỉnh cao nhất cũng lên tới 16%. Trong xu hướng thị trường thiếu lực để vượt qua các mức kháng cự, phiên dao động tăng dễ tạo cảm giác lạc quan. Tuy nhiên, nếu không có sự hỗ trợ bởi khối lượng, nhiều khả năng đó chỉ là một biến động bất thường, không thể hiện chắc chắn một xu thế.

Tương quan cung cầu tuần qua trong so sánh ngắn hạn vẫn có thể tạo niềm tin nhất định. Quy mô mua vào trung bình mỗi phiên vẫn đạt 24,7 triệu CP&CCQ, giảm 10% so với tuần trước. Lượng cung vẫn được duy trì với mức giảm chỉ vào khoảng hơn 6%, đạt 21,1 triệu đơn vị. Tuy nhiên, nếu xét trong một chu kỳ dài hơn, xu hướng suy giảm sức cầu lại thể hiện rõ ràng hơn và cường độ giảm không hề nhỏ. Quy mô sức cầu trung bình trượt 5 phiên đạt mức cao nhất là 33,7 triệu CP&CCQ/phiên vào ngày 9/10. Sức mua sau đó đã giảm mạnh xuống khoảng trên dưới 24 triệu đơn vị/phiên, tương ứng mức giảm gần 30%. Trong khi đó, lượng cung giảm chậm hơn, với tốc độ khoảng 13%. Mặc dù khối lượng chào mua, chào bán không đồng nghĩa với quy mô giao dịch thành công. Tuy nhiên, sức cầu thể hiện mức độ quan tâm và chấp nhận tham gia thị trường của NĐT. Một thông số nữa cũng cho thấy sự thiếu tích cực của bên mua là tỉ trọng dư mua. Trung bình mỗi phiên tuần qua, 49% khối lượng đặt mua không giao dịch thành công, chỉ giảm 3% so với tuần từ 8-12/10. Khối lượng đặt mua giảm 10% nhưng lượng dư mua biến động nhỏ hơn nhiều, chứng tỏ sự bất đồng về giá. NĐT không còn chấp nhận mua với giá cao như thời điểm thị trường tăng trưởng nóng nữa chứng tỏ mức độ ngại rủi ro tăng lên.

Về sức mua của NĐTNN, xu hướng bán ra - vốn bắt đầu từ đầu tháng 10 - đã trở nên rõ ràng hơn. Tuần qua, thị trường được bổ sung lượng cung không nhỏ từ nhóm NĐT này: khối lượng bán tính riêng khớp lệnh đã tăng 61%, đạt trung bình 925.000 CK/phiên. Trong khi đó, lượng mua vào giảm gần 7%, đạt 1,29 triệu CK/phiên. Mặc dù xét tương quan trung bình mua vào bán ra, các thống kê tuần qua vẫn thể hiện sự lạc quan nhưng để tìm kiếm xu hướng rõ ràng hơn của dòng vốn nước ngoài, có thể so với thời điểm sôi động nhất trong chu kỳ tăng trưởng vừa qua. Thời điểm NĐTNN mua vào mạnh nhất là tuần từ 1-5/10 với khối lượng trung bình 2,3 triệu CK/phiên. Như vậy, diễn biến khối lượng mua thành công của khối NĐT này đã có mức giảm tới 43%. Một chỉ báo khác cũng đáng quan tâm là khối lượng giao dịch ròng có xu hướng giảm nhanh. Đây là hệ quả tất yếu của việc tăng bán giảm mua. Mặc dù giá trị này hiện vẫn đạt mức dương (mua vào lớn hơn bán ra) nhưng so với thời điểm đỉnh đầu tháng 10, khối lượng mua ròng trung bình 5 phiên chỉ bằng khoảng 25%, giá trị bằng 23%. Những con số này chứng tỏ dòng tiền ngoại thực chảy vào thị trường đang sụt giảm đáng kể so với thời điểm thị trường đạt mức đỉnh.

Dè chừng bull-trap

Phiên tăng khá mạnh ngày 19/10 có phải là một cái bẫy phục hồi hay không vẫn chưa có câu trả lời chắc chắn. Tuy nhiên, ngưỡng kháng cự 1.110 điểm vẫn rất xa, không chỉ vì khoảng cách điểm số mà vì khả năng tăng giá của nhóm blue-chips rất yếu.

Nhóm đầu tầu nhiều hi vọng nhất là FPT, REE, STB, PPC, VNM đều gặp ngưỡng kháng cự của mình và đặc biệt là khối lượng giao dịch đang rất thấp. Sự chú ý của thị trường phiên cuối tuần tập trung nhiều vào STB khi CP này tăng giá bất thường, từ mức dưới tham chiếu lên kịch trần. Biên độ dao động của STB được xác định đơn giản nhất là ngưỡng 68.000đ – 74.000đ. Việc STB tăng mạnh trở lại có thể liên quan đến những thông tin không chính thức về giá đàm phán bán cho đối tác chiến lược của STB. Kết qủa đấu giá cổ phần PVFC cuối tuần với giá trúng bình quân 69.000đ – ngang mức của STB hiện tại – cũng có thể tác động. Tuy nhiên, thực tế, việc tăng giá của STB cũng không được hỗ trợ về khối lượng mà trái lại nguồn cung sẵn sàng đáp ứng nhu cầu mua tại giá trần. Dư bán khổng lồ của STB có thể sẽ là gáo nước lạnh dội vào NĐT trong phiên tới. Với FPT, biên độ dao động trong khoảng 270.000-290.000đ đang được thiết lập nhưng ngưỡng hỗ trợ chắc chắn hơn là mốc 250.000đ. Với REE, mức cản 160.000-161.000đ quá mạnh trong khi khối lượng cũng có xu hướng giảm… Ngoài ra, các yếu tố kỹ thuật của từng cổ phiếu đều cho tín hiệu điều chỉnh sắp xảy ra mặc dù hiện tại giá vẫn đang trong giai đoạn ngập ngừng. Bản thân VN-Index, tín hiệu phân kỳ rất xấu đã xảy đến với một loạt các chỉ báo từ lâu như MACD, RSI, MFI, Momentum.