Từ tăng kịch trần sang "răng cưa" và giảm

Nhà đầu tư đang theo dõi diễn biến chỉ số giá chứng khoán tại sàn TP.HCM - Ảnh: D.Đ.M

Chỉ số giá chứng khoán trong hàng chục phiên giao dịch đã có đặc điểm nổi bật: tăng ở cả hai sàn (sàn TP.HCM tính đến ngày 9.4 đã tăng 11 phiên, sàn Hà Nội tính đến ngày 7.4 đã tăng 9 phiên); tăng liên tục, tăng gần như kịch trần.

Hầu như cả số lượng chứng khoán và giá trị chứng khoán mua gấp nhiều lần bán, chỉ số giá chứng khoán VN-Index ngày 9.4 đạt 552,05 điểm, tăng 55,4 điểm (hay tăng 11,15%) so với ngày 25.3; trên sàn Hà Nội (HaSTC-Index) ngày 7.4 đã tăng 31,76 điểm (hay tăng 19,07%) so với ngày 25.3.

Tăng điểm, tăng liên tục, tăng gần như kịch trần, bán gấp nhiều lần mua, với tỷ lệ lãi lên đến hai chữ số trong vòng mươi ngày như thời gian qua của kênh đầu tư chứng khoán quả là có sức hấp dẫn mà các kênh đầu tư khác không thể sánh được (gửi tiết kiệm thì phải mất cả năm, mua vàng thì không lãi, thậm chí còn bị lỗ lớn, mua bất động sản thì làm sao có thể bán được nhanh, mà có bán được thì hoặc là lỗ, hoặc là có lãi nhưng cũng chẳng đạt được tỷ suất lãi như thị trường chứng khoán mươi ngày qua...). Đó là kết quả của các biện pháp hỗ trợ tích cực như ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán dừng "xả hàng" giải chấp cầm cố chứng khoán, các công ty niêm yết không ào ạt phát hành bổ sung cổ phiếu, trái lại một số công ty còn mua vào để bổ sung cổ phiếu quỹ, Ngân hàng Nhà nước mua USD... và biện pháp kỹ thuật thu hẹp mạnh biên độ giá giao dịch có tác dụng chặn lại sự bán tháo của nhiều nhà đầu tư, nhất là những nhà đầu tư nhỏ lẻ "chơi" chứng khoán không phải bằng vốn tự có mà hầu như hoặc chủ yếu bằng vốn vay.

Tuy nhiên, bắt đầu từ ngày 8.4, chỉ sau một ngày mở rộng biên độ giá giao dịch từ 1% lên 2% ở sàn TP.HCM và từ 2% lên 3% ở sàn Hà Nội, đã xuất hiện dấu hiệu của "răng cưa".

"Răng cưa" biểu hiện đầu tiên là trong khi ở sàn TP.HCM giá chứng khoán tiếp tục tăng ở 3 ngày khi mới nới rộng biên độ, thì ở trên sàn Hà Nội đã giảm hai phiên liên tục (ngày 8.4 giảm 0,78 điểm, ngày 9.4 giảm 4,34 điểm, ngày 10.4 giảm 4,17 điểm). Lý giải điều này, các chuyên gia đã đưa ra hai nguyên nhân. Nguyên nhân thứ nhất là do tốc độ tăng giá ở sàn Hà Nội thời gian qua tăng cao hơn ở sàn TP.HCM và đây là nguyên nhân chủ yếu nhất. Nguyên nhân thứ hai là có biên độ giao dịch ở sàn này rộng hơn ở sàn TP.HCM. Đến ngày thứ 4 sau khi nới rộng biên độ thì cả hai sàn đều giảm.

"Răng cưa" còn biểu hiện ở từng sàn. Tại sàn TP.HCM, số mã tăng giá hoặc tăng kịch trần đã giảm mạnh, may nhờ một số mã "đại gia" tăng và có sự gia tăng mua/bán của các nhà đầu tư nước ngoài từ ngày hôm trước tiếp tục đến ngày hôm sau. Sàn Hà Nội cũng có tình trạng tương tự.

Như vậy, việc mở rộng biên độ đồng nghĩa với việc biến động giá sẽ tăng lên. Các nhà đầu tư đã thu được lãi trong thời gian qua hoặc là tiếp tục nắm giữ cổ phiếu, thậm chí mua thêm vào; nhiều nhà đầu tư khác đã có lãi, nên bán non để ăn chắc, hoặc so với trước đây vẫn bị lỗ nên bán để trả nợ; một số nhà đầu tư "lướt sóng" bắt đầu xuất hiện, tuy chưa nhiều bởi biên độ còn hẹp; số người bán/mua chưa nhiều; các công ty niêm yết tranh thủ lúc giá lên cao để phát hành bổ sung... Theo dự đoán của tác giả, VN-Index đã chuyển sang giai đoạn "răng cưa" (tức là lúc tăng, lúc giảm). Nếu mở rộng trở lại như trước đây thì khả năng cả hai chỉ số (VN-Index và HaSTC-Index) lại xuống, chứ không tăng lên, bởi ngày 10.4 chỉ số giá chứng khoán trên cả hai sàn đều bị giảm (VN-Index còn 545,73 điểm, HaSTC-Index còn 189,04 điểm).

Ngọc Minh