VCBS: "Bán trong tháng 5 và nghỉ ngơi"

TTCK Việt Nam với tháng 5 ảm đạm 

“Sell in May and go away” - Đây là một câu ngạn ngữ trong đầu tư của nước ngoài khuyên nhà đầu tư nên bán vào giai đoạn tháng 5 và giữ tiền mặt, và sau đó chỉ nên xem xét lại đầu tư từ giai đoạn tháng 11 để tránh yếu tố mùa vụ. Câu ngạn ngữ này xuất phát từ thống kê đối với TTCK Mỹ và hiện nay có vẻ như câu nói này đang tương đối “áp dụng được” với TTCK Việt Nam. 

Trong các năm gần đây chỉ trừ có năm 2009, còn lại từ năm 2010 tới nay thị trường năm nào cũng có những tháng 5 buồn đối với thị trường cổ phiếu. Thậm chí năm 2011 thị trường giảm điểm rất mạnh từ 460 xuống chỉ còn 380 điểm trong hết tháng 5, sau đó mới tăng điểm trở lại. Đây là một điểm đáng lưu ý đối với nhà đầu tư. 

Quan sát thì như vậy nhưng thử lý giải cho điều này đối với TTCK Việt Nam, chúng ta thấy rằng bên ngoài yếu tố ảnh hưởng của nhà đầu tư nước ngoài theo đúng truyền thống của câu ngạn ngữ thì cũng có ảnh hưởng từ các chu kỳ chính sách mang yếu tố nội tại. 

Thời điểm tháng 5 các nhà đầu tư nước ngoài cũng có xu hướng dừng mua, trong khi đó các nhà đầu tư nội giai đoạn vài năm trở lại đây cũng có ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ rất rõ. Đầu năm khi hàng loạt các chính sách hỗ trợ hứa hẹn và tạo ra một triển vọng có vẻ rất tích cực, các nhà đầu tư thường lạc quan và TTCK thường tăng điểm trong giai đoạn này. 

Sau đó thị trường trầm lắng trong vòng 6 tháng giữa năm do những yếu tố hỗ trợ thông tin đã hết. Đến giai đoạn cuối năm khi bắt đầu có thêm những kết quả mới về tình hình kinh tế cũng như kinh doanh thì thị trường lại có thể tăng điểm trở lại. 

Thị trường bớt nhạy cảm với các thông tin kinh tế mới 

Tháng 4 là tháng thứ 2 liên tiếp đang cho thấy CPI đang tăng thấp và có vẻ là thông tin tích cực tới thị trường. Tuy nhiên thông tin về CPI hiện nay có vẻ không tác động tới thị trường nhiều. Thậm chí thực tế cho thấy nó còn có những tác động tiêu cực một chút khi trước đó một số thành phố ra kết quả CPI âm khiến giới đầu tư tương đối bất ngờ và cho rằng có thể Việt Nam đang bước vào quá trình giảm phát với sức cầu vẫn rất yếu.

Tuy nhiên điểm tích cực một chút là dù sao yếu tố lạm phát cũng chưa trở nên lo ngại và do vậy lãi suất vẫn có dư địa đểm giảm tiếp và giới đầu tư vẫn cho rằng mặt bằng lãi suất có thể giảm thêm chút nữa trong thời gian tới, đặc biệt là lãi suất cho vay khi hiện nay thanh khoản ngân hàng đang rất tốt. Việc CPI ra trong tháng 4 thấp khiến kì vọng năm 2013 lạm phát được kiềm chế trong khoảng 6-8% hoàn toàn có thể thực hiện được 

CPI thấp, Ngân hàng Nhà nước vẫn còn “room” để giảm lãi suất 

CPI tăng thấp khiến NHNN có căn cứ để hạ thêm lãi suất khoảng 0,5%. Hiện nay thanh khoản ngân hàng cũng đang rất tốt, tăng trưởng huy động vốn các ngân hàng đều cao. Tuy nhiên việc giảm lãi suất có thể chưa thực hiện ngay trong tháng 5 mà có thể rơi vào các tháng sau đó. NHNN đã giảm lãi suất với tần suất tương đối nhiều trong thời gian gần đây và điều việc giảm quá nhanh có thể khiến yếu tố ngoại lo ngại. 

Thị trường kỳ vọng gì vào thông tin VAMC? 

Thời gian đầu những thông tin về VAMC rất có ảnh hưởng đến thị trường. Nhưng sau khi tìm hiểu và đa phần nhà đầu tư biết rõ hơn về VAMC thì thấy đây chủ yếu là một tổ chức giúp các ngân hàng giãn thời gian trích lập dự phòng nợ xấu và việc xử lý thực chất vẫn phải là “bán được nợ” trên thị trường.

Việc chậm trễ trong quá trình ban hành quyết định về VAMC do đó cũng không ảnh hưởng nhiều lên thị trường mà trái lại còn có tác dụng tích cực hơn cho nhà đâu tư khi thị trường thời gian qua vẫn tăng điểm dù chưa có tin mới về VAMC.

Mặc dù vậy, việc ra đời của VAMC là rất cần thiết với thị trường và là hướng đi đúng để giải quyết vấn đề nợ xấu hiện nay. Những thông tin về VAMC với những kế hoạch hành động được ban hành chặt chẽ và rõ ràng sẽ càng làm nhà đầu tư yên tâm và có niềm tin hơn vào thị trường