 |
| Ngân hàng Nhà nước đã quyết định kéo dài thời hạn hỗ trợ lãi suất trung và dài hạn 4%/năm đến hết năm 2011. |
Tuần qua, VN-Index có 4/5 phiên tăng điểm, đi kèm với đó là khối lượng giao dịch tăng dần, dù không bằng tuần trước đó. TTCK Việt Nam dường như trở lại xu thế tăng điểm sau một số phiên điều chỉnh giảm. Một số thông tin cho thấy, nhà đầu tư có quyền lạc quan một cách thận trọng về xu thế tăng điểm của thị trường trong tháng 10 này.
Trước tiên là nhận định của nhiều CTCK về việc thị trường khó giảm sâu đã trấn an tâm lý lo lắng của NĐT sau hai phiên cuối tuần trước đó giảm mạnh. Tin tưởng vào nhận định của mình, các CTCK đã duy trì chính sách tạo đòn bẩy tài chính cho khách hàng mua vào cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn.
Bên cạnh đó, việc TTCK thế giới, đặc biệt là thị trường Mỹ có những diễn biến khả quan đã hỗ trợ cho tâm lý thị trường trong nước. Phiên giao dịch cuối tuần qua, VN-Index tăng điểm trong xu hướng chốt lời mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhiều CTCK dự báo, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng điểm.
Thông tin nặng ký nhất làm cơ sở cho dự báo này là Ngân hàng Nhà nước đã quyết định kéo dài thời hạn hỗ trợ lãi suất trung và dài hạn 4%/năm đến hết năm 2011. Với lãi suất thấp, tình hình kinh tế bắt đầu phục hồi sẽ có thêm nhiều doanh nghiệp mạnh dạn khởi động lại các dự án đầu tư để đón đầu chu kỳ tăng trưởng mới của nền kinh tế thế giới nói chung và trong nước nói riêng.
Tuần này cũng là tuần mà thông tin về kết quả kinh doanh quý III bắt đầu được các DN niêm yết công bố. Những thông tin này, phần lớn được dự báo khả quan, sẽ góp phần ổn định giá chứng khoán, nhất là với một số CP đã tăng giá khá nóng trong thời gian qua và vừa bị điều chỉnh giảm một tỷ lệ từ 10 đến 20%, chẳng hạn như DIG, CSM, GMD…
Cũng chính vì giá cổ phiếu đã tăng khá nóng trong thời gian vừa qua nên các CTCK khuyến cáo, chỉ có thể lạc quan một cách thận trọng về thị trường. Nếu lạc quan thái quá, chạy theo những cổ phiếu "mốt" thì chính NĐT đã tạo ra cho mình cái bẫy bull-trap (bẫy tăng giá). Bởi lẽ, sau khi công bố kết quả lợi nhuận quý III, các thông tin hỗ trợ tạm lắng xuống thì giá những cổ phiếu này rất có thể sẽ điều chỉnh để phù hợp với mặt bằng chung. Hơn nữa, sau một đợt tăng giá, dòng tiền sẽ tìm đến với những cổ phiếu có thị giá thấp.
Mặt khác, VN-Index đóng cửa tuần qua ở 581,99 điểm, trở lại mức trước khi thị trường giảm và NĐTNN quay trở lại bán ròng 75,8 tỷ đồng trong phiên cuối tuần, sau khi có 2 phiên mua ròng 157,3 tỷ đồng trước đó. Có phải NĐTNN tiếp tục hiện thực hóa lợi nhuận khi giá cổ phiếu đã bắt đầu cao? Theo Bloomberg thì P/E của thị trường Việt Nam là 22,4 lần, khá cao so với các thị trường trong khu vực. Đây là yếu tố khiến NĐT phải lạc quan trong thận trọng, tức là không cào bằng sự lạc quan với tất cả các cổ phiếu.
Hiện tại P/E của thị trường khá cao, nhưng nhìn về tương lai thì giá một số cổ phiếu hiện nay chỉ tương đương với P/E dự kiến năm 2010 ở mức 5 - 6 lần. Đây có lẽ là lý do chính khiến giá CP nhóm bất động sản đang nhen nhóm tăng trở lại sau khi bị điều chỉnh giảm mạnh. Nhiều ý kiến cho rằng, CP của các công ty sản xuất hướng đến tiêu thụ nội địa như HPG, HSG, VNM hay những CP ngành vận tải biển như VST, VTO là những CP có tính an toàn cao cho cả đầu tư ngắn hạn và dài hạn.
Một vấn đề khác mà NĐT được khuyến nghị là việc lựa chọn CP phải thận trọng, tính cả sự phòng thủ cho dài hạn, vì chính sách kéo dài thời hạn hỗ trợ lãi suất vay vốn 4%/năm dù rất tích cực, nhưng cũng có những tác động phụ đến nền kinh tế vĩ mô, từ đó ảnh hưởng đến TTCK. Theo đánh giá của một CTCK nước ngoài, tiếp tục hỗ trợ lãi suất, Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ phải in thêm tiền, dẫn đến lạm phát hoặc buộc ngân hàng mua trái phiếu, ảnh hưởng đến chính sách hỗ trợ vay vốn. Trong khi đó, thâm hụt thương mại khá lớn, nhưng chưa thống kê được. Các lo ngại vĩ mô này không đến trong ngắn hạn, nhưng có thể sẽ xảy ra vào cuối năm.
Cuối cùng, việc nhiều CP mới niêm yết sẽ đem đến cho thị trường cơ hội đầu tư, cơ hội lựa chọn. Nhưng đây cũng là lý do để dòng tiền đầu cơ trên thị trường chảy siết hơn, rất nguy hiểm cho NĐT nhỏ lẻ thích tham gia vào các đợt sóng của NĐT lớn. Với xu thế thị trường hiện nay, chọn một vài CP được định giá thấp, triển vọng tốt, sử dụng đòn bẩy tài chính hợp lý được đánh giá là thích hợp hơn việc nhảy nhót, lướt hết sóng CP này đến sóng cổ phiếu khác.
